股权、创投基金喜迎减持新规:十万亿管理规模 占据私募七成江山 _ 东方财富网
摘要 【股权、创投基金喜迎减持新规:十万亿办理规划 占有私募七成江山】自上一年科创板落地,私募股权、创投基金退出途径有所改善后,近来,证监会再度修正创投组织退出的反向挂钩方针,进一步完善了私募股权、创投基金的退出途径。(证券日报网)   自上一年科创板落地,私募股权、创投基金退出途径有所改善后,近来,证监会再度修正创投组织退出的反向挂钩方针,进一步完善了私募股权、创投基金的退出途径。  反向挂钩方针全称“所出资企业上市解禁期与上市前出资期限长短反向挂钩方针”,即企业IPO前,创投基金越早出资,企业上市后的解禁期越短。  3月6日,证监会修订并发布《上市公司创业出资基金股东减持股份的特别规定(2020年修订)》(以下简称《特别规定(2020年修订)》),是对2018年3月证监会发布《特别规定》的修订。  从适用范围来看,《特别规定(2020年修订)》首要有两大亮点:  榜首,对创投基金的适用规范下降,即有更多创投基金能够享用“减持优待”。  在2018年的版别中,适用反向挂钩方针的创投基金,首要需满意2个条件:项目出资时契合“前期中小企业”或许“高新技术企业”外,还要求该基金对前期中小企业和高新技术企业的算计出资金额占比50%以上。  但是在《特别规定(2020年修订)》中,删除了第三条“对前期中小企业和高新技术企业的算计出资金额占比50%以上”的要求,仅要求请求反向挂钩的项目在出资时满意“投早”、“投中小”、“投高新”三者之一即可。  深圳某创投基金基金司理告知小编,为了更好的征集资金,基金办理人会做财物调配,对前期中小企业和高新技术企业的出资份额或许不会很高,所以此前许多创投基金不能享用反向挂钩方针。这次撤销了基金“对前期中小企业和高新技术企业的算计出资金额占比50%以上”的要求,有更多创投基金能够适用减持新规。  第二,拓展享用反向挂钩方针的适用主体,在中国证券出资基金业协会依法存案的私募股权出资基金参照适用。  据中基协网站,到1月底,私募股权出资基金规划8.63万亿元,创投基金规划1.19万亿元,算计9.82万亿元,挨近10万亿元,在私募基金中占比约70%。?图片来历:中国证券出资基金业协会网站  从二级商场的退出方法来看,详细又有哪些改变?  小编对比了买卖所发布的2018版和2020年《上市公司创业出资基金股东减持股份实施细则》发现,首要变化会集在第三条和第四条(会集竞价减持和大宗买卖减持环节),首要有3点:  1.出资期限核算方法:截止日从“发行请求材料受理日”修正为“发行人初次揭露发行日”,出资组织可归入的持有时刻更长,相应享用的减持份额也会更大;  2.长时间出资减持不受约束。答应出资期限在五年以上的创业出资基金,确定期满后,经过会集竞价和大宗买卖的减持份额不受约束。  3.大宗买卖环节,撤销减持受让方确定期约束,激活大宗买卖方法下受让方的买卖动力。  私募股权、创投基金减持条件放宽之后,是否会对二级商场发生压力?  对此,证监会表明,契合反向挂钩方针的私募股权出资基金和创业出资基金持股市值占比很小,且需依据限售要求分批解禁,不会明显添加商场减持压力。  而退出途径的疏通,也将对募资环境也将会发生正向影响。疏通“出资-退出-再出资”良性循环,促进创业本钱构成,更好发挥创业出资关于支撑中小企业、科创企业创业立异的效果  新时代证券首席经济学家潘向东:  从资金供应端来看,创业出资基金企业商场化退出途径疏通,从而激起它们再出资的积极性。从资金需求端来看,有利于中小科创企业融资、促进本钱构成。这对科创型中小企业发展具有重要意义,这些企业因为不确定性较高,很难从银行取得资金支撑,创业出资基金是其融资的重要来历,此次修订有利于缓解中小企业的融资困难。  盛世出资办理合伙人陈立志:  此次修订版反向挂钩方针清晰引导资金投长、投早、投中小、投科技,进一步完善创业出资基金退出途径。这极大鼓舞了出资组织进行长时间价值出资,扶持和陪同被投企业走得更远。专心中前期的出资组织占比或将提高,更多组织会更乐意往前期走。从久远意义上来讲,退出预期的增强对募资环境也将会发生正向影响。  据清科研究中心数据显现,2019年,得益于科创板的建立,VC/PE组织的退出途径有所改善,全年退出事例总数2949笔,同比上涨19.0%,被投企业IPO事例数1573笔,同比上涨57.9%。  2020年,跟着减持新规的落地,以及创业板注册制变革的推动,估计创投基金的退出途径将进一步疏通。  相关报导:  证监会:撤销出资期限在五年以上的创业出资基金减持约束  证监会松绑创投基金减持约束 不会明显添加减持压力  大松绑!创投基金减持新规来了 10万亿职业要嗨了!  证监会撤销出资期限5年以上的创投基金减持约束 出资组织:利于缓解“退出难”  创投基金迎来大利好!撤销大宗买卖受让方确定期约束 撤销出资期限5年以上的减持份额约束

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